期货交易市场:国际期货市场的发展趋势


国际期货市场的发展趋势

自19世纪中叶美国芝加哥期货交易所开办以来,期货市场已有150年的历史。但期货市场的大发展还是本世纪70年代金融期货涌现以后的事情。国际期货市场的近期发展重要出现以下几个趋势:

(一)品种不断更新。期货市场发展的前一个世纪根本上都是环绕商品期货交易进行的,重要有农产品、金属、能源等大批商品。本世纪70年代后,随着利率、股票和股票指数、外汇等金融产品期货期权交易的推出,全球期货市场进入了一个崭新的时期。目前,新的金融衍生产品仍不断涌现。

国际期货市场的发展趋势

(二)期货交易所合并。各国期货交易所进行竞争的主要手腕之一是通过合并的方法扩展市场范围,进步竞争才能。如日本的商品期货交易所最多时曾达27家,到1990年,通过合并减少到16家,1997年11月减至7家,形成以东京工业品交易所、东京谷物商品交易所为中心的商品期货市场。在欧洲,伦敦国际金融期货期权交易所于1992年兼并了伦敦期权市场,1996年又收购了伦敦商品交易所,其1996年的交易量首次超过历史悠长的芝加哥商业交易所,成为仅次于芝加哥期货交易所的世界第二大期货交易所。在美国,1994年,纽约商业交易所与纽约商品交易所实现合并,成为以金属和燃料油为主的期货交易所,1996年起,芝加哥期货交易所与芝加哥商业交易所也开端酝酿合并事宜。

(三)期货交易的全球化越来越显著。进入80年代以来,各期货交易所为了适应日益剧烈的国际竞争,相互间联网交易对方的上市品种已成为新潮。联网交易就是期货交易所之间通过电脑撮合主机的联网方法,使交易所会员可以在本交易所直接交易对方交易所上市合约的一种交易情势。联网后,各交易所仍坚持独立法人的位置。先后联网的交易所有:新加坡国际金融交易所分离与芝加哥商业交易所、纽约商业交易所、国际石油交易所、伦敦国际金融期货期权交易所和德国期货交易所联网,伦敦国际金融期货期权交易所分离与芝加哥期货交易所和东京期货与期权交易所联网,香港期货交易所分离与纽约商业交易所和费城股票交易所联网,纽约商业交易所与悉尼期货交易所联网等。

(四)科学技巧在期货交易中扮演越来越主要的角色。交易所间的联网和异地远程交易,首先须要解决的是技巧问题。在90年代初,为了满足欧洲及远东地域投资者在本地时光进行芝加哥期货交易所和芝加哥商业交易所上市合约交易的须要,这两家交易所与路透社合作,推出了全球期货电子交易体系(GLOBEX)。此后,其他交易所纷纭效仿,并开发出各自的电子交易体系,如伦敦国际金融期货期权交易所的APT体系、法国国际期货交易所的NSC体系等。这些体系不仅具有技巧先进、高效快捷、操作便利等特色,而且使全球24小时不间断进行期货交易成为现实。

(五)增强监管、防备风险成为期货市场的共鸣。作为一个高风险的市场,各国政府监管部门对期货市场无一例外地进行严厉监管。特殊是1995年具有百年历史的英国巴林银行,因其交易员在新加坡国际金融期货交易所从事日经225股票指数期货交易时,违规操作,造成数十亿美元的丧失,最终导致该银行倒闭的严重事件产生后,从监管部门到交易所以及投资者都对期货市场的风险更加看重,对期货交易中的合约设计、交易、结算、交割等环节进行深入的反思和检查,以求掌握风险,更好地施展期货市场的功效。

我国期货市场的树立与规范

(一)我国期货市场的树立

我国期货市场发生于80年代末。随着改造开放的逐步深化,价钱体制逐步放开。这时,不解决价钱调控的滞后性问题,就难以满足供求双方对远期价钱信息的须要。1988年5月,国务院决议进行期货市场试点。1990年10月12日中国郑州食粮批发市场经国务院同意,以现货交易为基本,正式引入期货交易机制。从而作为我国第一家商品期货市场,迈出了中国期货市场发展的第一步。

(二)期货市场的规范

90年代中,我国期货市场发展走上了一个"小高潮"。但是,由于人们认识上的偏差,尤其是受到部门和处所好处的驱动,在缺少统一管理和没有完美法规的情形下,中国期货市场涌现盲目高速发展的趋势。到1993年底,全国期货交易所到达50多家,期货经纪公司300多家,而各类期货兼营机构不尽其数。这一超惯例的发展也给期货市场带来了一系列问题如:交易所数目过多,交易品种严重反复,期货机构运作不规范,地下期货交易四处泛滥,从业人员鱼龙混淆,良莠不齐。这些都严重制约了我国期货市场的进一步发展,并且导致了人们对期货市场的种种误会。为了遏止期货市场盲目发展,国务院授权中国证监会从1993年开端对期货市场主体进行了大范围的清算整理和构造调剂。至1999年年底,经过七年的清算整理,各项办法根本到位,监管效力显著进步,市场秩序趋于正常。经过清算整理和构造调剂。上海、大连、郑州三家期货交易所因相对管理规范,运作安稳而得到保存,150余家期货经纪公司经过最后的增资审核而得以持续从事期货经纪业务的资历。经过几年的运作,在优越劣汰的市场规律选择之下,一批管理比拟规范,运作较为安稳,发展相对成熟的期货品种脱颖而出,如:上海期交所的铜、铝;大商所的大豆;郑州商品交易所的小麦。同时经过资历测验和认定,发生了一批具有期货从业资历的从业人员队伍。并且于2000年12月28日,成立了行业自律组织——中国期货业协会,标记着我国期货业正式成为一个具有自律管理功效的整体。至此,经过十年的发展,我国期货市场的主体构造趋于完美,一个相对独立的期货业根本形成。同时,期货市场施展了应有的作用。一是形成了以期货交易所为核心的较为规范的市场组织系统;二是为相干企业供给了一个套期保值的场合;三是为宽大投资者供给了一个良好的投资场合。

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